SMM网讯：华泰期货黑色研究团队公布了最新的研究观点，认为钢材消费保持强劲态势，库存持续去化，但国庆将近，市场将进一步评估节假日对钢材消费、钢材产量的影响。同时考虑到后期“国庆”对于消费的干扰因素，预期盘面价格短期上涨空间有限，国庆之后的工地赶工或会推升钢价走强。
市场传言力拓10月铁路检修影响800万吨铁矿产量，在此消息刺激下，铁矿期价临近午盘突然拉涨，主力合约午后涨幅进一步扩大，但随后核实为常规检修，只影响发货节奏，对全年产量不会造成影响，市场多头情绪落空，期货价格尾盘直线回落。
钢材：铁矿高台跳水，钢材冲高回落
观点与逻辑：本周中西部库存数据显示，建材社会库存305.16万吨，上周323.68万吨，环比减少18.52万吨，周环比下降5.72%；建材厂库131.43万吨，环比减少5.19万吨，周环比下降3.8%；产量略有回升，周环比微增0.11%。从库存数据来看，降幅由上周的46.39万吨减至23.71万吨，整体符合市场预期。
宏观方面，1-8月份，全国基础设施投资同比增长4.2%，比1-7月份加快了0.4个百分点。国家统计局发布8月70个大中城市商品住宅销售价格变动情况。数据显示，二手住宅方面，近两年来首次连续出现3个月20个城市房价下调。一线城市二手住宅销售价格同比涨幅自去年6月以来，时隔14个月首次转降。在政策不发生调整的情况下，预计未来几个月70城房价涨幅继续收窄，四季度楼市难言乐观。
近日，生态环境部发布了《京津冀及周边地区2019-2020年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案（征求意见稿）》，也就是大家所说的“停工令”。较以往政策比较，钢铁、焦化、砖瓦行业实施部分错峰生产。天津、石家庄、唐山、邯郸、邢台、安阳等重点城市，采暖季钢铁产能限产50%；其他城市限产比例不得低于30%。自2019年10月1日起，严格执行砖瓦、钢铁、石化、化工、有色(不含氧化铝)、水泥行业以及工业锅炉大气污染物特别排放限值。政策实施影响，还有待后期进一步评估。
当前，钢材消费保持强劲态势，库存持续去化，但国庆将近，市场将进一步评估节假日对钢材消费、钢材产量的影响。同时考虑到后期“国庆”对于消费的干扰因素，预期盘面价格短期上涨空间有限，国庆之后的工地赶工或会推升钢价走强。
关注及风险点：
唐山限产政策的变化；中美贸易战缓和；建筑行业赶工超预期；需求逆季节性大幅走强；房地产政策放松；原料价格受供需或政策影响大幅波动。
铁矿：受消息干扰，矿价宽幅震荡
观点与逻辑：昨日，市场传言力拓10月铁路检修影响800万吨铁矿产量，在此消息刺激下，铁矿期价临近午盘突然拉涨，主力合约午后涨幅进一步扩大，但随后核实为常规检修，只影响发货节奏，对全年产量不会造成影响，市场多头情绪落空，期货价格尾盘直线回落，全面回吐日内涨幅。需求方面，本周钢谷网库存延续下降趋势，降幅收窄，但整体符合市场预期。钢材消费继续向好，库存持续下降，昨日港口成交134万吨，有所回落，但上周高炉开工率和高炉产能率维持近期高位，并且钢厂库存相对较低，对铁矿需求形成一定支撑。供应方面，上周到港总量环比减少300多万吨，港存仍维持在1.19亿吨左右相对低位，目前主力合约基差仍为贴水状态。
当前成材库存连降数周，消费持续好转，钢价有所反弹，后期产量转增可能性较大，补库预期仍存，另外，铁矿目前仍维持紧平衡，供需矛盾并不突出，供给虽有放量，旺季消费亦有回升空间，预计近期将随着成材走势趋同，另需重点关注钢厂补库节奏，以及秋冬季限产政策落地情况。
关注及风险点：
环保限产政策变化、巴西和澳大利亚发运是否超预期、人民币大幅波动、巴西等矿山停复产动态、监管干预。
焦煤、焦炭：焦化环保限产趋严 首轮提涨尚在博弈
观点与逻辑：焦炭方面，最近发布的《邢台市蓝天保卫战强化攻坚措施责任分工清单》要求对一家焦企焦炉停止装煤、冷炉掏空，另一家2座在产焦炉结焦时间延长至36小时，涉及焦化产能230万吨，焦企限产趋严预期对焦价形成较强支撑。同时，港口贸易商成交活跃度也有所提升，整体成交价格在1900元/吨左右。不过，钢厂方面，《京津冀及周边地区2019-2020年秋冬季攻坚行动方案》出 台，再加上国庆将至，各地高炉限产亦将趋严，焦炭需求将受到影响，对于当下焦企提涨行为有一定抵触，钢焦企业仍在博弈中。短期看，焦炭价格或维稳运行。后续提涨落实情况需参考焦钢企业环保动态。
焦煤方面，近期焦炭市场走势的不明朗，焦炭首轮提涨尚未落地，再加上焦企限产趋严预期，或影响下游对焦煤的需求。同时，考虑到煤矿库存累积，销售受阻，部分产地炼焦煤价格出现不同程度的回落，短期焦煤价格或维持弱势震荡格局。
关注及风险点：
山东等地去产能政策落地时间超预期，钢材大幅降库，煤矿安检力度增强等。
动力煤：国庆限产预期加剧，产地煤价持续走强
观点与逻辑：期现货：昨日动煤主力01合约收盘于583.8。内蒙全面启动环保督察，环保组进驻包头、通辽等市开展环境保护督察，火工品管控较为严格，煤炭产地价格相继上涨。
港口：秦皇岛港日均调入量+7.9至50.7万吨，日均吞吐量+11.4至52.2万吨，锚地船舶数17艘。秦皇岛港存-1.5至580.5万吨；曹妃甸港存-7.2至438.1万吨，京唐港国投港区库存+1至197万吨。
电厂：沿海六大电力集团日均耗煤-0.11至69.64万吨，沿海电厂库存+8.66至1585.02万吨，存煤可用天数+0.16至22.76天.
海运费：波罗的海干散货指数2283，中国沿海煤炭运价指数822.1。
观点：昨日动力煤市场偏强运行。陕西地区块煤、沫煤等价格依旧小幅上涨，煤管票、环保检查等政策力度较大，下游采购积极性较高，且临近国庆部分煤矿即将停产，煤矿销售火爆。内蒙地区同样受到煤管票及安全检查影响，煤矿生产及运输均有所阻碍，价格继续上扬，而下游采购积极。港口方面，市场成交较少，但产地供应受阻导致贸易商挺价行为较多，总体低硫煤需求较好，高硫煤需求则相对疲软。电厂方面，沿海电厂日耗持续两天下滑，但下滑幅度较低，总体围绕70万吨震荡，库存小幅累积。目前来看，国庆供应缩减预期较强，下游普遍加快采购进度，叠加产地政策多发，煤价支撑力度较强。
风险：港口库存加快去化；进口政策收紧；70大庆产地开工回落明显。
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